psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

最近一周央行连续缩水,关于正回购和逆回购就反复被大家提起了,但我发现一些股票讨论区的朋友并不太清楚这些词的意思,今天老韭就讲一下。

正回购

正回购的字面意义:央行向一级交易商卖出有价证券,收回资金,并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。

为更方便,老韭做张图大家看一下:

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

本质行为就是央行抵押一部分证券(主要是债券)给交易商(主要指的是证券公司和部分商业银行),然后从交易商那里收回相应的资金,等过一段时间再赎回来。在这个过程中市场的资金量会减少,也就是流动紧缩。

逆回购

逆回购的字面意义:央行向一级交易商购买有价证券,借出资金,并约定在未来特定日期再将有价证券卖给一级交易商的交易行为,如下图:

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

本质行为就是交易商将一部分有价证券抵押给央行,央行向交易商拨放相应的资金,等过一段时间再把这部分证券还给交易商,收回资金。在这个过程中市场的资金量会增加,也就是流动变宽松。

注:

正回购和逆回购本身就是相反的操作,所谓的正回购到期也可认为是逆回购的操作,而逆回购到期同样可以认为是正回购的操作。

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

也许大家会问这样的操作既然总会到期那又有何意义,老韭解释一下,这样的操作一次自然意义不大,但如果连续操作那就影响很大了,比如一次逆回购刚到期,本来应该是流动紧缩的情况,但同时央行又启动了一波新的逆回购那就是连续的流动宽松了。

另外,不管是正回购还是逆回购间隔都不长,一般情况是7天,通常最长不超过28天。

SLF

SLF的中文名是“常备借贷便利”。

本质行为是商业银行或政策银行(注意:不包括证券公司)向央行质押部分债券,然后央行向这些银行释放资金。如下图:

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

MLF

MLF的中文名是“中期借贷便利”。

本质行为与SLF相同。但有四点不同:

1、SLF的期限一般是1-3个月,MLF的期限一般是3个月、6个月、一年。

2、SLF资金用途没有特别限制,但MLF的资金只能投向三农和小微企业。

3、SLF的主动发起方是金融机构,MLF的主动发起方是央行。

4、SLF的利率由央行决定,MLF的利率由央行发起招标。

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

PSL

这个大家应该不常见,老韭就当是顺便科普吧,这个的中文名是“抵押补充贷款”,本质行为也是抵押证券释放资金。

但逻辑上有所不同,PSL的根本逻辑是商业银行通过向央行抵押资产获得一定利率的贷款,也就是说这个工具的主要作用是引导利率,所以这个工具的期限就特别长,一般是3-5年。

总结:

大家看一遍可能会有点混乱。金融就是这样,很多行为的本质动作其实是一致的,但渠道及目标是有很大差别的,这就是金融这个行业最大的意义:调配资源(资金)

大家如果仔细想的话会发现上边五种金融工具的本质行为基本一致,无非是通过抵押资产的方式调拨资金而已,但由于渠道、方式、期限等的不同,每种工具的意义就不同了,如下:

psl是什么意思啊(MLF、SLF、PSL的含义)

站在股市的角度影响最明显的是正逆回购,原因很简单,不仅期限短,而且与其他金融工具不同的是正逆回购主要刺激的是交易市场,这从央行的作用方也能看出来——一级交易商嘛,其实主要指的就是证券公司。

另外,老韭刚紧急补充了这几个指标的查询方式,如果大家不清楚怎么查询的话可以看这篇文章补充:正回购、逆回购、MLF、SLF、PSL的实时查询方式


未来,老韭会帮助大家学习怎样研究股票,老韭也会根据不同时机推出系列课程帮助大家在股市中快速晋级。


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