peg是什么意思(peg选股公式)

投资大师彼得林奇说过:“任何一家公司股票的定价如果合理的话,市盈率就会与收益增长率相等。”

其价值投资的精髓在于,质好价低的个股的内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,是本金稳定地复利增长。低PEG价值选股模型就是他的思想,被后人总结出的一个重要选股因子。

peg是什么意思(peg选股公式)

我们熟悉的巴菲特的投资理念,概括起来有三点:

  1. 安全边际理论
  2. 集中投资理论
  3. 市场先生理论这些理论理解起来容易,但做起来难。原因主要有:
  1. 如何定量一只股票的价格是否被低估?
  2. 什么样的股票才能够长期重仓持有?
  3. 当你买入这只股票的时候,市场是否真的处于失效状态?

对于这三个问题的定量分析,很难,因为定量意味着“精确的错误”,这是巴菲特很厌恶的一个问题,也是他提醒投资者们需要注意的不能犯错的错误。我们在进行模型开发时也注意不要通过优化或者过滤来获取“精确的错误”,但是在量化模型构建本身,几乎所有环节都要定量分析,必须要有一个评判基准。所以不能完全依靠主观经验和小样本观察,而是要思考如何进行数据分析,如何在噪音中提取主要特征信息。

此时,彼得林奇的PEG方法,在一定程度上比较容易通过量化方法实现。PE的中文含义是市盈率,PEG的中文含义是市盈率相对利润增长的比率。

PE在单独使用时有很多问题和冲突,单纯地运用低PE标准在选择被低估的股票时可能会有误导作用。因为很多不被关注的股票,特别是夕阳行业的低增长股票和净资产过于庞大的重资产传统行业大盘股票,往往拥有更低的PE为标准,如果仅以低PE则选股容易选到这类公司。

有高成长潜力的公司,通常有较高的PE,而低PE的股票,不是成长预期较低就是风险较高(股价低)。单独考察PE指标,挑选出来的股票可能包含成长前景不佳或具有极大不确定性。仅单纯地去寻找PE低的股票,而不加任何附加条件,显然难以构成对价值投资者的选股解释能力。

PEG指标解决了PE面临的一个问题,那就是对于价值评估标准的选择,这也是PEG指标选股法最大的优势所在。PEG是综合考虑价格和成长性的方法之一,用它可以找出相对于盈利增长率来说市盈率较低的股票。总的来说,PEG侧重于公司的成长性,适用于寻找相对于高增长率来说PE较低的股票,即PEG用于寻找真正被低估的股票。

计算公式如下:

静态PE = 股价 / 年报每股收益(EPS)
动态PE = 股价 * 总股本 / 下一年净利润(需要预测)
PEG = PE / 净利润增长率 * 100

在实际建模中,要剔除噪声数据。如果PEG>1,股价则被高估;如果PEG<1,则越小越好,则说明此股票被低估可以买入。

本文我们引入这个模型,建议各位投资者在A股或者其他市场投资时,价值投资永远是首选,尽管小市值个股能够带来显著收益,但是也能带来显著回撤,并降低模型的安全性和流动性保障。股票毕竟是企业价值在资本市场的体现,长期看股票价格必回市场估值中轨,特别是注册制放开,壳资源不在物以稀为贵,捕捉价值股显得重要。

PEG估值的重点在于计算股票现价的安全性和预测公司未来盈利的确定性,PEG始终是主导股票运行的重要因素。所以寻找并持有低PEG的优质股票是获利的重要手段。

实盘中,我们搜索低PEG的个股名单。且用低PEG价值选股模型以复合增长率来衡量。因为这是经过长期计算得到的数据,所以更能说明产业或产品增长变迁的潜力和预期。另外一个概念是年度平均增长率,它是每年增长率的简单平均数。这对于评价投资项目的增长率有一定指导意义,但没有复合增长率真实。所以,复合增长率在社会经济生活中得到了广泛的认可和应用。彼得林奇坚信,决定个股市盈率合理水平的只有一个指标,那就是公司的增长率。概括一下低PEG模型策略的核心逻辑:

  1. 设置沪深300为初始股票池,实际上,当天停牌的股票是无法进行买卖操作的,所以在整体回测前,将当天停牌的股票剔除,得到可行股票池;
  2. 本策略针对成长股有效,所以还需过滤掉PE为负值或增长收益率为负值的股票;
  3. 对股票的PEG进行排序,取出PEG最小的(且全部小于0.5)的前n只股票,作为调仓时待买入的股票列表;
  4. 在每次调仓时,先卖后买,腾出资金,这也是我们后期要编写模型的通用方法。对不在待买入列表的股票执行卖出操作,对在待买入列表的股票分配资金进行买入操作。

tips:在实盘中,加入基于大盘的追踪止损模块,即若回落超过2个ATR,则清仓所持有股票;调仓时,先判断大盘如果在危险时刻,则不进行换仓,同时清仓持有股票。

最后,我们回测了历史任意一段时间,采用这种策略,轻松地超越沪深300基准,夏普比率可以轻松超过1。


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