融资融券是什么意思(融资融券对散户好不好)

融资融券是什么意思(融资融券对散户好不好)

融资融券

讨论是否道德之前,我们先了解一下何为融资融券?

从字面上不难理解,

所谓融资就是证券公司借给股民钱,让其买股票;

所谓融券就是证券公司将股票借给股民,供其卖出。

当然,无论钱与股票,都要在规定期限内归还。

与融资相比,融券理解起来稍困难些。

比如,如果你认为一只股票将下跌,

但你手上并没有该股票,

你可以从券商那里借来一些股票卖出,

然后待该股票下跌后再买入,

并将这些股票归还给券商。

卖出与买入之间的差价就是你所赚的钱。

没有融券之前证券市场中盈利的模式只有一种,低买高卖,

有了融券业务后,投资的盈利模式又多了一种,高卖低买。

如果没有融券业务,股市处在一种“共赢共赔”的状态,

也就是平常所称的“单边市”。

股价上升时没有人会赔钱,

股价下跌时没有人会赚钱。

而有了融券业务后,

股价下跌时,投资者也能赚钱。

这就如同将以前的单行道改造成了可以双向行驶的道路一样。

更关键在于,融券者每赚一分钱,

都意味着有人多亏一分钱,

也就是说,高卖低买是一种零和交易,

它只改变财富的分配方式,

但不会增加财富的总额。

这一点与低买高卖不同,

低买高卖不会损害其他人的利益,

低买高卖者赚钱的同时,并不意味着其他人就赔钱。

因此,在允许融券的股市中,

那些在市场下跌趋势中大肆融券卖出的投资者,往往被舆论所围剿,

认为他们的盈利模式不道德,

认为这些人是“落井下石”,

在很多人财富大幅缩水的时候,还要来分一杯羹。

然而融券真的是不道德的么?

事实上将融券者视为“异端”显然是错怪了他们。

一方面,融券者如果看错了行情,股价上升了,他们也会赔钱。

由于是零和交易,融券者赔钱的同时肯定有人多赚了钱。

另一方面,在没有融券业务时,市场中会有看空者,

但他们除了卖掉自己手上的股票,看空者所能做的只能是空仓。

而一旦有了融券,看空者就可以凭着卖掉借来的股票,

成为真正意义上的空头。

这样一来,当股价暴涨时,

由于融券者的存在,卖方力量增加了,

这就可以在一定程度上避免过度暴涨。

而当股市持续低迷、成交量急剧萎缩时,

由于融券卖出者必须要在6个月内再买进股票还给借出者。

因此,融券在一定程度上还会增加市场交易量、保持市场流通性。
看到这里有些聪明的投资者就会想到,

从券商角度看,如果股民融资卖股票,

无论是赔是赚券商都会有得赚,

但融券则未必了,

借出去的股票若真下跌,券商岂不是要亏钱了,

亏钱的买卖谁会干吗?

的确,试想你是券商,会将什么样的股票拿出来供投资者融券呢?

当然是那些业绩持续稳定,打算长期持有的股票。(蓝筹股)

比如说,券商买进了某只股票,

预期持有三年,这只股票在持有期间处于资产闲置状态,

在卖出之前它没有任何作用。

与其如此,借出去还能生息赚手续费,岂不是件好事?

因此,对大多数股票,券商不会提供融券服务,

只有被长期看好的股票才会拿出来。

从某种意义上讲,融券业务是投资者与券商对赌,

对同一只股票,

券商是长期看好,

而投资者可能短期看跌。

当然,券商也会利用股指期货锁定股票市场的风险,

这样一来就扩大了融券股票的范围与供应量。(这方面的解释以后再说)

除了融券范围被约束外,市场中对融券行为还有一些限制。

首先,融券者申报的卖出价不得低于该证券的最近成交价。

如该证券当天没有被卖出,

那么第二天开盘时申报的卖出价也不得低于前一天的收盘价。

这样规定是为了避免融券者恶意砸盘。

其次,大盘快速下跌时,禁止卖空。

禁止卖空,是很多国家在股市快速下跌时采取的临时措施。

其范围有时是部分股票,

极端的时候则是绝大部分的股票。

其目的是控制市场中的抛盘量,

而这样一来,就使得投资者失去了融券的最大盈利空间。

从国外证券市场的经验来看,

绝大多数投资大师都是从股票上涨中赚钱,

真正能依靠卖空持续盈利的非常少。

这当然与卖空盈利的上限有关。

如果不考虑信用杠杆的话,

融券的最大盈利空间就是100%,

而看多的最大盈利空间则没有上限,

当然,“禁止卖空”这一政策也是重要原因之一。

再说说融资

融资并非新鲜事物,

很多年以来,不少券商在私下里一直在为一些大户甚至中户提供资金,

这已经是半公开的秘密,

也是各券商之间竞争的一个重要手段。

当然,这些操作都是私下的、不规范的,

这与真正的融资服务还有一定区别。

从海外各证券市场的规律看,

融资的规模都要超过融券的规模,

对个人投资者来说,

使用融资服务的频率,要大大超过使用融券服务的频率。
其实无论融资还是融券,最大的风险不是来自于对股价走势判断的失误,

而是来自于还钱、还股票的时间限制。

比如说,如果你看张某一只股票,

然后从券商那里借了一笔钱,

按规定6个月内还(融资融券的归还期限基本都是6个月)。

但这只股票在6个月内并没有上涨,

而是在7个月后才开始上涨。

但按照规定,你必须在6个月时还钱,

那么这个时候,在不考虑追加保证金的前提下,

你也只能割肉离场了。

相反,如果你买股票的钱不是融来的,没有归还期限的要求,

股票即使暂时下跌,你尽可以选择等待,等到股价回升。

事实上,由于融资融券所带来的归还时间的限制,

使参与其中的投资者都在很大程度上成为了技术派。

因为,即使你的基本面分析能力再强,

也不能保证市场在6个月内肯定会按照你所预期的趋势演进。


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