私募是什么意思(私募主要做什么)

题主可能对私募有误解,先不说私募公司是不是都很有钱,资金募集本来就是私募公司的最主要职能,跟有没有钱真没太大关系。下面就结合我多年与私募打交道的工作经验,跟大家聊一聊私募是什么、私募是怎么运作的、我前公司发行私募产品的真实案例,然后说明为什么私募自身有钱还要去募集资金、最后谈谈那些年我跟私募打交道的过程中个人的一些体会。

回答中可能会涉及一些金融专业术语,我会尽量以最通俗易懂的方式给大家解释,如果实在看不明白,欢迎关注私信我,一起交流!

私募是什么

  • 简单来说就是被监管机构批准的,可以私底下向他人募集资金,并用这些募集到的资金做投资的公司。
  • 私募对很多不了解的人来说可能是个高大上的东西,但实际上私募产品跟银行、券商或公募机构发行的理财产品区别在于投资者的门槛限制,私募的门槛是一百万。换句话说我们跟私募的距离在于有没有一百万。

私募是什么意思(私募主要做什么)

 

私募如何运作

我下面给大家介绍一下私募的通用运作方式和有限合伙两种常见形式。

特别说明:目前市场上有许许多多种私募运作方式,可能不同类型私募在细节上略有差别,但整体的运作方式相差不大。

一、私募通用运作方式

  1. 张三、李四和王二胖子三人各有一百万,三人都想去炒股,但又不懂操盘,于是他们找到了一个叫钱忽悠的专业人士代他们炒股,这个叫钱忽悠专业人士的就是投资顾问。这时候问题来了,如果钱忽悠把他们的钱忽悠跑了怎么办。
  2. 四人一合计,找一家四人都信得过的公司代为管理不就行了嘛!这家有资格代为管理的公司就叫私募公司,也就是私募管理人然后私募公司出了一个协议限制了大家的权利和义务,这个协议就叫私募资管计划
  3. 可是三人还是不太放心,觉得还是银行安全一些,所以三人决定,必须把炒股的资金放在银行的特定账户里,让银行代为看管,这家银行就叫托管银行
  4. 于是一个完整的私募运作流程就出来了,如下图所示。

私募是什么意思(私募主要做什么)

根据我的实际工作经验,此处有几个点需要跟大家说明:

  1. 私募公司设立资管计划时一般会收取0.2%的管理费,托管银行一般也收0.2%,所以张三等人需要支付管理费和托管费各0.6万元,合计1.2万元。
  2. 托管机构除了找银行之外,找券商也是可以的,在我的工作经验中,我觉得券商的效率比银行要高一些,而且收费还低。
  3. 管理费和托管费的具体收取比例是可以谈的,一般来说规模越大能谈到的收取比例越低。例如我们之前发过一个2亿规模的管理费只收0.1%,托管费只收0.05%。
  4. 投顾费用。即张三等人支付给钱忽悠的费用。投顾费用的收取没有一个固定标准,看怎么跟投顾谈了。例如按已实现收益提取固定比例、或按已实现收益提取阶梯比例等。下面这张表是当时跟我们合作的一个投顾的提取方式,按已实现收益对投顾费用进行阶梯提取。
  • 举个例子,假设已实现收益为80%,那么投顾提取的实际比例是:
  • (80%-50%)×40%+(50%-30%)×30%+(30%-10%)×20%+10%×5%=22.5%。

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二、有限合伙

在一六年下半年前,我前公司发行的各类私募产品都用上面这种最简单的方式发行,但一六年下半年后监管就不让备案分级产品了,所以有限合伙就是一种不错的替代方案。所谓分级就是根据投资者不同的风险偏好,将投资者拆分为不同的类型,为方面大家理解,举例说明。

  • 承上例,王二胖子觉得股票风险太大,不想炒,但又不想驳了张三李四的面子,于是三人商量决定无论炒股盈亏与否,盈亏多少,王二胖子都收百分之五的收益。一旦亏大了也要先亏张三李四的钱。
  • 这种情况就叫分级,王二胖子叫优先级,张三李四叫劣后级
  • 有限合伙就是具有天然分级优势的私募方式,金融术语叫LP和GP,其中LP就是优先级,而GP就是劣后级。
  • 除分级外,有限合伙的运作方式跟上面介绍的私募通用方式区别不大,这里不再赘述。

私募是什么意思(私募主要做什么)

 

介绍一下我前公司做过的案例

一五年,我前公司拿到资管业务牌照,开始如火如荼地开展这个业务,可能是因为我前老板急着打广告,所以在没募集到优先资金的情况下,我们就发了第一个分级产品,优先级由我前公司购买。一五年监管还没有关掉分级产品备案,所以我们是按照最简单的方式来发行的,具体步骤如下,也算是一个私募产品的完整生命周期。

  1. 对客户和投顾进行尽调,实际工作中客户和投顾往往是同一个机构,毕竟拿钱给别人炒股的除了买基金,其他情况说不上多。
  2. 谈分级(我前公司是优先级),具体的风控和交易细节。
  3. 找托管银行,并和托管银行谈托管费用,至于管理人,我前公司就是管理人啊。
  4. 制作相关的协议,即设立私募产品。
  5. 备案。
  6. 上线运行和每日风险监控,除了盯盘外,每日还会有结算报告。
  7. 到期清算。具体的步骤图如下所示。

私募是什么意思(私募主要做什么)

这里特别说明一下几点。

  • 我们在尽调中主要考察投顾的风险控制能力和盈利的稳定性。
  • 我们当时谈风控时,考虑到第一次做这个业务,所以风控给得太严,以至于在产品运行结束清算时并没有挣到什么钱,后来我们再次跟这个客户合作时就风控的事情耗费了大量的时间成本,所以在谈风控的过程中,还是要多考虑一些细节问题。
  • 我们当时是作为优先级进去的,那几年优先级资金其实并不好找,所以收益率还不错,有10%。
  • 私募产品费用方面,我们自己是管理人,但管理费还是要收取的,当时仅收了千一的管理费,而托管费按行业惯例收了千二。
  • 我们这个私募产品的规模是3000万,其中客户1000万为劣后,我们2000万为优先。

私募公司的方式盈利(题主所问)

通过上面我结合自己的工作经验做的详细介绍,相信大家对私募已经有了足够的了解,那么回到题主的问题,私募公司本来就有钱,为什么还要募集资金发行产品呢。这其实也是私募公司盈利方式的问题,其实原因非常简单。

  1. 市场上可投资的项目太多,任凭一家私募公司在怎么有钱,也不可能多到足够投资所有的项目。
  2. 所有项目都是有风险的,如果一个项目没有风险,它就不会产生收益,既然没有收益为什么要去投资它。所以一个项目里如果仅有私募公司一个投资者,那么就意味这项目产生的风险全部由这家私募公司承担,这并不利于风险分散的投资原则。
  3. 在私募行业中,除了自身主投或跟投项目的方式之外,还有一些私募公司是做纯通道业务的。什么意思呢,就是说这些公司本身不投任何项目,而是通过为别人设立私募资管计划收取管理费为生。
  4. 对于投资者而言,为了做投资而设立一家私募公司显然是没有必要的,所以走私募公司的通道就是一个非常便捷且高效的方式。
  5. 题主题目中提到的私募公司自身有几个亿,我们普通人可能觉得是个天文数字,但对于项目而言真的不算啥,例如ABS类的项目几个亿连入门的资格都没有,除了募集资金你还能有什么办法。我主导过最大的一个项目是24亿,以前跟同行聊天都没脸说(害羞)。

私募是什么意思(私募主要做什么)

总结一下:

  • 私募公司募集资金是本职所在,也是投资多个项目必须做得。
  • 对应地就是私募公司两种盈利方式;其一,自己投或找人一起投资项目。其二,做通道收管理费。

谈谈我以往和私募打交道的几点感受

  1. 目前国内私募行业发达的地方主要还是在长三角和珠三角地区。我前公司合作过的私募公司基本上都是在这两圈里面,此外郑州的私募行业发展得也不错,估计是跟郑州的操盘手比较多有关系。
  2. 私募行业对我来说是一个非常精彩的行业,可能跟我做过几年产品设计有关,我会特别关注一些新颖的结构化产品构造方式,私募行业里充满了各种五花八门的产品构造方法,很多我自己想不到的产品构造方法在别人手里是轻而易举的事情,里面高手是真的非常多。

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